拿下“第一股”的领跑 还要接住“规模化”的长跑

人形机器人赛道正迎来标志性时刻。A股“人形机器人第一股”即将在杭州诞生。

7月30日，宇树科技公司宣布，首次公开发行股票，并在科创板上市注册获批。

8月5日，开始IPO前的初步询价。

8月10日，正式开启申购。

一家全球头部的通用人形机器人企业上市，无疑让资本市场“摩拳擦掌”。但在火热的市场情绪中，我们也需投下冷静地审视：宇树科技的上市不过是万里长征的一小步，规模化场景应用仍道阻且长，需要持久的创新驱动。

最直观的信号来自增速。2025年，宇树科技营收16.99亿元，同比增长332.64%。2026年上半年，公司预计营业收入在10.52亿元到11.28亿元之间，归属于母公司所有者的净利润在2.58亿元到3.06亿元之间。相比2025年超过300%的增长速度，上半年的同比增速已回落到35.62%至45.41%之间。步子仍在加快，但势头明显放缓。

更要看的是收入结构。2025年前三季度，宇树科技人形机器人收入的73.6%来自高校和科研机构，真正落到工厂巡检、物流搬运、商业导览等行业应用的比例仅约9%。实验室买机器人，是为了训练具身智能算法，而非替代人力去干活。

这不是宇树科技一家的问题。整个人形机器人行业都还在“实验室到工厂”这道关前徘徊。

据工业和信息化部相关负责人公开透露，今年人形机器人全年整机产量有望突破10万台。但产量攀升不代表实际应用的普及。当前多数产品仍集中在展示、巡检等浅层次场景，深度工业应用、家庭服务等核心场景的渗透，仍需时日。

而放眼全球，一场围绕真实场景的竞速也在拉开。特斯拉Optimus量产进程加速，智元、优必选等头部企业正加速追赶，技术迭代以月甚至周为单位。暂时领跑的宇树科技，仍需保持高强度的研发投入。

宇树科技显然对此有清醒认识。此次42.02亿元募资中，20.22亿元要砸向智能机器人模型研发，11.10亿元投向本体研发，4.45亿元用于新型智能产品开发，三者占到了募资总额的85%。

这背后释放的信号很明确：宇树科技要借这次上市的机会，进一步夯实技术壁垒、突破场景瓶颈。

站在杭州的视角，宇树科技上市的产业意义同样不止于一个“第一股”的名号。它的上市，将借助资本的力量，吸引人才、供应链和上下游的创新资源，增强杭州在具身智能领域的话语权。一座城市要成为真正的产业高地，更需要龙头企业迈出从科研订单到规模化应用的关键一步，形成可复制、可放大的商业闭环。

我们振奋于“人形机器人第一股”在杭州起步，也期待它扛起从实验室到工厂、从技术演示到生产力的产业大旗，用持续的技术创新，引领全球机器人行业向规模化场景应用跨越。